Prehľad trhu v marci 2026 a budúcnosť

Prehľad trhu v marci 2026

Trh so zlatom vstúpil v marci 2026 do obdobia intenzívnej volatility, pre ktorú je príznačný prudký odklon od jeho maxím zo začiatku roka. Potom, čo začiatkom marca v dôsledku vypuknutia konfliktu na Blízkom východe cena vyskočila na vrchol približne 5 420 USD za uncu, drahý kov v poslednom čase prudko klesol, čo predstavuje jeho najstrmší týždenný prepad za posledné desaťročia. Koncom marca sa spotové ceny pohybovali okolo úrovne 4 370 USD, čo odzrkadľuje korekciu o viac ako 10 % v priebehu iba dvoch týždňov. Tento smerom nadol mieriaci pohyb bol umocnený „vynútenou likvidáciou“, čo je proces, pri ktorom sú investori nútení predávať ziskové aktíva, ako je zlato, aby pokryli straty na iných rúcajúcich sa trhoch. Napriek týmto okamžitým zmenám zostáva širší štrukturálny dopyt viditeľný. Aktívum je v medziročnom porovnaní stále výrazne vyššie, čo podporuje posun v tom, ako inštitucionálne trhy interpretujú systémové riziko.

Faktory ovplyvňujúce cenu

Súčasný vývoj cien je primárne diktovaný komplexným „makroekonomickým súbojom“ medzi geopolitickou nestabilitou a prísnou menovou politikou. Hoci konflikt v Hormuzskom prielive zvyčajne posilňuje postavenie zlata ako „bezpečného prístavu“ – finančného nástroja, od ktorého sa očakáva, že si počas hospodárskeho poklesu zachová alebo zvýši svoju hodnotu – následný nárast cien ropy Brent na viac ako 108 USD za barel predefinoval krízu na inflačný šok. V dôsledku toho centrálne banky, vrátane Federálneho rezervného systému a Európskej centrálnej banky (ECB), stabilizovali úrokové sadzby na zvýšených úrovniach, čím signalizovali postoj „vyššie sadzby po dlhšiu dobu“, aby bojovali proti cenovým tlakom vyvolaným energiami. Toto prostredie zvyšuje náklady príležitosti držby zlata, ktoré neprináša žiaden výnos, v porovnaní s americkým dolárom a úročenými dlhopismi. Základnú úroveň podpory však poskytujú zlaté rezervy centrálnych bánk, ktoré v súčasnosti tvoria takmer 20 % oficiálnych globálnych rezerv, keďže krajiny pokračujú v diverzifikácii smerom od tradičných mien.

Výhľad do budúcnosti

Pokiaľ ide o zvyšok roka 2026, výhľad pre zlato zostáva opatrne konštruktívny, pretože trh vyvažuje krátkodobé nepriaznivé vplyvy voči dlhodobému štrukturálnemu dopytu. Analytici predpokladajú, že ak inflačné tlaky plynúce z nákladov na energie ustúpia a umožnia obrat smerom k znižovaniu úrokových sadzieb, zlato by mohlo do štvrtého štvrťroka opäť vystreliť k hranici 5 000 USD. Očakáva sa, že strategický dopyt zo strany centrálnych bánk rozvíjajúcich sa trhov zostane trvalým javom, pričom ročné nákupy by mali dosahovať v priemere približne 800 ton, keďže tieto inštitúcie hľadajú „systémové zabezpečenie“ proti fiškálnej zraniteľnosti a rastúcemu globálnemu dlhu. Hoci ceny môžu v najbližších týždňoch naďalej kolísať v širokom rozmedzí od 4 100 USD do 4 600 USD, konsenzus medzi hlavnými finančnými inštitúciami naznačuje, že základná myšlienka de-dolarizácie a geopolitickej roztrieštenosti pravdepodobne do konca roka vyženie tento kov na nové rekordné úrovne.